UMA – 比特币指南

一文读懂链上期权协议

目前的链上期权产品仍处于勉强能用的阶段，在资本效率、交易成本和用户体验等方面还有不小的提升空间，距离够用、好用还有很长一段路要走。
现有的链上期权产品属于Vaults模式，包括DOVs（DeFi Option Vaults）、AMM Vaults和SSOV（Single Staking Options Vaults）。Vaults模式的优点在于降低了散户参与期权卖方的门槛，有利于提升链上期权市场的流动性；缺点在于限制了资金利用率，并不适合真正的期权Trader。
Vaults模式下，交易期权会使用到多个DeFi项目，三层架构划分，分别是铸造期权Token的底层（如Opyn、Syntheix）、发行结构化产品的中间层（如Ribbon、Thetanuts）和Token实际交易的顶层（如0x、Dopex、Lyra）。
不同层的项目拥有的价值捕获能力也不同。理论上，顶层交易层收取的交易手续费应当是最丰厚的，底层发行层收取的清算税次之,而中间层结构化产品收取的利润分成应当是最低的。
目前市场上最赚钱的项目当属Ribbon，一个属于中间层的项目。原因在于，目前使用链上期权产品的主要用户并非期权Trader，而是追求APR的Farmer。
归根结底，Vaults是对ETH Layer1低TPS、高Gas成本的妥协。幸好ETH还有Layer2。Layer2带来的高TPS、低Gas成本的环境将为建立真正的期权DEX

UMA KPI期权已在BarnBridge的应用SMART Alpha上线，30%将用于空投而70%将通过流动性挖矿获得

区块链指南消息，去中心化金融合约平台 UMA 的关键绩效指标（KPI）期权现已在 BarnBridge 的应用上线，两个 KPI 期权项目将同时进行：一个是针对 ETH （USD）池，另一个是针对 BTC （USD）池，每个项目将会有 5000 个 KPI 期权。每个项目的 5000 个 KPI 期权中，30% 将空投给 SMART Alpha 参与者和 DeFi 风险分级衍生品协议 BarnBridge DAO 质押者，剩余 70% 将通过在 Balancer 上流动性挖矿来获得。KPI 期权是合成代币，如果一个项目的 KPI 在给定的到期日之前达到预定的目标，将支付更多奖励。

UMA 是一个合成资产协议，也是一个去中心化金融合约平台，用户可以通过 UMA 在区块链上接入各种其他市场和资产。BarnBridge 是 DeFi 风险分级衍生品协议，拥有的应用包括 SMART Yield （为存入 Aave、Compound 和 C.R.E.A.M. Finance 等基础借贷市场的稳定币提供固定和杠杆可变收益）、SMART Exposure （一个头寸再平衡解决方案）、SMART Alpha （允许用户校准他们对相关数字资产的价格变动的风险）。

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去中心化交易平台Domination Finance完成320万美元融资

区块链指南消息，去中心化交易平台 Domination Finance 完成 320 万美元融资，ParaFi Capital 领投，参投方包括 Dragonfly Capital、AU21、Shima Capital、LD Captial、Huobi Ventures、OKEx Blockdream Ventures、KNS Group、GSR、CoinGecko 等。本轮融资将用于拓展其平台的服务。

Domination Finance 是一家基于 UMA 协议构建的非托管金融工具、交易平台，操作界面友好便捷，用户可通过此去中心化交易平台对接主流币交易对，包括 BTC/DOM、ETH/DOM、USDT/DOM。

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Uniswap Labs 以「不断变化的监管环境」为由，限制对代币化股票和衍生代币等访问

区块链指南消息，去中心化加密货币交易所 Uniswap 背后开发公司 Uniswap Labs 宣布将通过切断接口，限制对某些代币的访问。公告中称，Uniswap Labs 提供开源接口，用于与 Uniswap 协议交互，通过对不断变化的监管情况的监测，决定限制对 129 种代币的访问，包括代币化股票、镜像股票、期权和衍生品等，具体有 Tether 黄金、不同行使价和到期日的 ETH 的 Opyn 期权、其他硬币和股票的合成产品、Zelda 和迷你马里奥现金的代币化版本、UMA 收益美元，以及「镜像亚马逊」和「镜像特斯拉」等。

Uniswap Labs 强调 Uniswap 是一套自主的、去中心化的、不可更改的智能合约，Uniswap 提供不受限制的访问，这一行动对保持开源的 Uniswap 接口代码或用于访问 Uniswap 协议的其他门户或本地运行实例没有影响。

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Yam 推出合成资产平台 Yam Synths v2，发布基于 CryptoPunk 的合成资产 uPUNKS

区块链指南消息，由 Yam DAO 推出的合成资产平台 Yam Synths （原名为 degenerative.finance） v2 版本上线，新版更新了用户界面并发布基于 CryptoPunk 的合成资产 uPUNKS。uPUNKS 旨在追踪 CryptoPunk 近三个月销售价格的中位数。用户可在 Yam Synths 用 WETH 铸造 uPUNKS，并为 uPUNKS / ETH 提供流动性获取收益。Yam Synths 将于明日 7:00 上线奖励，首月将提供 10000 个 UMA 和 10000 个 YAM 奖励。未来会上线更多合成资产。

Yam Synths （原名为 degenerative.finance）是基于 UMA 的合成资产平台，用户可在平台铸造合成资产、对合成资产进行交易、提供流动性、看涨看空合成资产。除 uPUNKS 产品外，旗下还有 uGas 和 uSTONKS。uGas 可对冲以太坊网络的 Gas 成本，uSTONKS 可追踪 Wall StreetBets 的股票热度。

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UMA 公布 KPI 期权空投标准，将向 Yearn、Yam、Sushi、BadgerDAO 和 Balancer 社区参与者空投代币

区块链指南消息，去中心化合成资产协议 UMA 公布「KPI 期权和空投（KPI Options and Airdrop）」标准，将向 UMA 内部社区和 5 个外部社区的参与者空投 KPI 期权代币。针对 UMA 社区，将向排名前 50 位的 UMA Discord 的参与者每人空投 100 枚 KPI 期权代币，向持有 10 美元以上 UMA 代币的自托管钱包用户每人空投 60 枚 KPI 期权代币，向参与过铸造和投票的 UMA 社区用户每人空投 120 枚 KPI 期权代币。此外，此次还会向外部社区空投 KPI 期权代币，Yearn、Yam、Sushi、BadgerDAO 和 Balancer 5 个社区参与过 snapshot 治理投票的用户均可获得 90 枚 KPI 期权代币。

KPI 期权是一种合成代币，如果在给定的到期日之前达到预定目标，就能够获得更多奖励。每个 KPI 期权持有者都能增加其 KPI。UMA 提供的实例包括 TVL （总锁定价值）期权、交易量期权、DAU （日活跃用户）期权等。每枚 KPI 期权代币的价值在 0.1 UMA 和 2 UMA 之间，该代币未来具体赎回价值将取决于特定 KPI 的成功，在 UMA 生态中特定 KPI 为链上总锁定价值。

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UMA 创始人和投资者的代币将额外锁定两年，基金会盈余超过 1500 万美元

区块链指南消息，去中心化合成资产协议 UMA 的创始人和早期投资者宣布其持有的代币将额外锁定两年，而且开发团队 Risk Labs 基金会目前持有超过 1500 万美元的非 UMA 代币资产。此前的计划是创始人、早期贡献者和投资者将分配 4850 万个 UMA 代币，这些代币在 2021 年之前都是无法转账流通的，而 UMA 创始人和早期投资者已同意锁定额外的两年，均签署了具有约束力的合同，这些代币将在两年内线性解锁，将于 2023 年初全部解锁。UMA 表示，Risk Labs 是 Uniswap 和 Balancer 上主要的 UMA 代币流动性提供者，为项目的金库赚取了大量的流动性奖励，后来又参与了 SushiSwap 挖矿奖励，为金库增加了几百万美元。之后随着 UMA 代币价格上涨，UMA 的流动性提供者数量逐渐增加，Risk Labs 在去中心化交易所中退出 UMA 流动性提供者的角色，导致其持有的 ETH 数量远远超过了开始的数量，如今 Risk Labs 基金会的金库拥有健康的盈余，非 UMA 资产的总价值超过了 1500 万美元。

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DeFi 项目 Yam Finance 推出 DeFi 衍生品交易平台 Degenerative Finance

区块链指南消息，DeFi 项目 Yam Finance （YAM）宣布与去中心化合成资产协议 UMA 合作推出 DeFi 衍生品交易平台 Degenerative Finance，首个产品为可跟踪和对冲以太坊 Gas 费用的期货合约 uGAS。另外，从 uGAS-FEB21 代币（2021 年 3 月 1 日 0:00 UTC 到期）开始，所有基于 uGAS 代币的开发者挖矿奖励将转移到 YAM 社区，并由 YAM 社区进行管理。此次合作的前三个月，YAM 社区将保留这些奖励的 10％作为管理费，其余的 90％将分配给社区（其中 40％的奖励将分配给 DApp 挖矿，50％的收益将分配给流动性挖矿）。

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UMA 和 YAM Finance 合作将推出 Degenerative Finance，前三个月开发者挖矿奖励的 10％将分给 YAM 社区

区块链指南消息，基于以太坊的金融合约基础设施 UMA 和 YAM Finance 合作将推出产品套件 Degenerative Finance，此次合作涉及 uLABS 将 uGAS 的所有权移交给 YAM 团队，YAM 将负责管理 uGAS 以提升用户体验，并于 12 月 21 日之前 1）完成开发一个用户友好的用户界面创建、兑换和管理 uGAS 仓位；2）开发和提升 uGAS 品牌知名度，在多个指标上获得增长；3）启动和管理一系列 uGAS 合约，优先度最高的两个合约包括 uGAS-FEB21 和 uGAS-MAR21；4）独立运行清算和纠纷机器人，以确保 uGAS 抵押物无风险。

从 uGAS-FEB21 代币开始，所有基于 uGAS 代币的开发者挖矿奖励将转移到 YAM 社区，并由 YAM 社区进行管理。此次合作的前三个月，YAM 社区将保留这些奖励的 10％作为管理费，其余的 90％将分配给社区（其中 40％的奖励将分配给 dApp 挖矿，50％的收益将分配给流动性挖矿。）

去中心化合成资产协议 UMA 推出「合成 Gas 费期货代币」uGAS

区块链消息，去中心化合成资产协议 UMA 推出对冲和预测以太坊 Gas 费的解决方案 uGAS。UMA 表示，DeFi 火爆的同时带来了以太坊 Gas 费上升和交易成本的高波动和不确定性。uGAS 是 uLABS 的「合成 Gas 费期货代币」，旨在通过允许 Gas 「用户」和「供应商」锁定成本或收入来解决 Gas 费相关问题。uGAS 代币可以作为用户的对冲工具，也可以用作投机 Gas 费价格的工具。uGAS 借鉴了传统金融界期货市场的概念，代币的设计和使用方式类似于原油、黄金或联邦基金的期货合约。uLABS 将与社区中其他开发者一样获得 UMA 代币，但不会自己保留代币，而是会分发给社区，以进行流动性挖矿或 DApp 开发。为了奖励早期的参与者并获取流动性，从 12 月 3 日至 17 日，uLABS 将所有 UMA 代币分发给在 Uniswap 为 uGAS-JAN21 提供流动性的参与者。uLABS 希望借助所有开发人员的挖矿奖励来激励 uGAS DApp 和基础设施的创建者，未来将奖励一部分给流动性提供者并保留一部分给未来支持 uGAS 的开发人员，最终将过渡至社区。

DeFi衍生品：Synthetix、Hegic 与 Serum

衍生品交易的发展相对于现货交易起步较慢，而随着市场进入高度波动周期，衍生品会逐渐跟上现货交易的步伐。

原文标题：《DeFi 学习笔记丨被 VC 追捧，去中心化加密衍生品究竟怎样了？》
撰文：洒脱喜

作为金融市场上最复杂且已经成熟的工具之一，衍生品的魔力无疑是巨大的，其高杠杆等特性，吸引了大量追求高收益的风险偏好交易者，根据国际清算银行（BIS）的数据显示，在 2019 年上半年，衍生品合约的未偿总额约为 640 万亿美元，而所有这些合约的总市场价值则大约为 12 万亿美元。

在加密货币市场，中心化的衍生品交易，早已成了各家交易所的主要收入来源，我们听闻不少一夜暴富的币圈合约交易故事，也知道不少因爆仓而搞得家破人亡的人间惨剧，我们也都明白，能够稳稳实现盈利的，便是提供这些交易工具并从中收取手续费用的交易场所。

而处于模仿阶段的去中心化金融（DeFi），旨在通过智能合约让开发者在去中心化的环境中重建这些金融工具，这或许能够消除中心化平台所存在的一些弊端，例如：托管、不透明、易插针等，当然，开发者的最终的目的，自然是为了争夺这一拥有巨大利润的市场。

在这篇文章中，你会了解到：

常见的金融衍生品工具；
中心化加密衍生品简史；
投资机构争相布局 DeFi 衍生品应用；
常见 DeFi 衍生品应用的对比
1. Synthetix
2. dydx
3. DerivaDEX
4. UMA
5. Perpetual Protocol
6. Hegic
7. opyn
8. Serum
9. Futureswap
DeFi 衍生品协议潜在面临的风险
结语

常见的金融衍生品工具

在金融学中，衍生品工具是一种合约，它的价值来自于基础实体的表现。合约规定了双方进行交易的具体条件，这些条件包括：

预定的时间段；
实体的结果值和基础变量的定义；
合约义务和名义金额；

衍生品工具合约定义的实体可以是加密货币、商品、股票、债券、利率和货币，为了了解金融衍生品的真正效用，我们需要研究不同类型的合约，我们可以在这里进行几个分类，首先，我们可以把衍生品交易分为两种市场：

场外交易（OTC）：当事人直接和私下签订这些合同，标的资产不在任何交易所，比如投资银行通常会使用场外衍生品。
交易所交易：顾名思义，这些衍生品是在交易所上进行交易的，合约条款是预先确定、公开的。

现在，让我们来了解下金融衍生品合约的常见类型，其中包括：

CDO：债务担保证券（CDO）是造成 2008 年金融危机的原因之一，因此它也是一种臭名远扬的金融衍生品类型；
信用违约互换 (CDS)：CDS 允许投资者将其资产或债务换成另一个价值类似的资产或债务；
远期合约（Forward）：一种场外交易金融衍生工具，使用它可以在未来某一特定日期以事先约定的价值买入或卖出资产；
差价合约（CFD）：差价合约使交易者能够根据某项资产的价格波动，通过杠杆作用买卖一定数量的资产单位；
期货（Future）：在未来某个日期以预定的价格买进或卖出一项资产；
期权（Option）：在未来某个日期或之前以预先确定的价格买入或卖出资产；
永续合约（Perpetual Future Contract）：永续合约是一种特殊的期货合约，与传统期货不同的是，这种合约没有到期日的概念；

在简单了解这些衍生品类型的概念后，我们来回顾一下中心化加密衍生品的简史。

中心化加密衍生品简史

在加密货币交易市场的历史当中，衍生品扮演了一个极为重要的角色，今天我们所熟悉的 OKEX、火币、币安、Bitmex、FTX、Bitfinex 等平台，它们的成功都与衍生品有着很大的关系。而还有一些衍生品平台，则已经消失在我们的视线当中，比如早期在国内非常知名的 796 期货交易所。

而从目前市场的表现来看，永续合约及杠杆代币已成为最受散户交易者欢迎的加密衍生品。

投资机构争相布局 DeFi 衍生品应用

随着中心化加密交易衍生品的格局已定，以及去中心化金融（DeFi）的逐渐兴起，投资机构逐渐将目光瞄向了 DeFi 衍生品这一领域，而很多投资者相信，DeFi 衍生品将是去中心化金融在接下来最重要的风口之一。

例如知名加密投资机构 Multicoin Capital、Three Arrows Capital、Alameda Research、Polychain … 阅读全文