Stakewise – 比特币指南

导读：以太坊上海升级完成之后，所有 LSD 协议的 TVL 均有不同程度的增加。加密 KOL 盘点了 Lido、Rocketpool、Coinbase、Frax 和 Stakewise 五个主流 LSD 协议的特点及其优缺点，并针对未来 LSD 的发展格局给出了自己的观点。

DeFi Monkey: Lido（stETH）优点：stETH 是迄今为止最流行的流动性质押代币，stETH 也被普遍接受作为抵押品。缺点：在 DEX 中使用时很复杂。Rocketpool（rETH）优点：任何人都可以通过抵押 16 ETH 和价值 1.6ETH 的 RPL 成为节点。与 stETH 相比，rETH 更好地保持了与 ETH 的锚定。缺点：流动性比 stETH 差，可作为抵押品的地方比 stETH 少。【原文为英文】（来源）

DeFi Monkey: Coinbase（cbETH）优点 / 缺点：Coinbase 是一个上市的公共实体，这既是 cbETH 的优点也是缺点。高佣金、只有一个节点运营商是其他的缺点。Frax（sfrxETH & frxETH）优点：frxETH 被设计为与 ETH 保持一致，sfrxETH 的收益率高于其他 LSD，因为来自 frxETH 的质押收益直接流向 sfrxETH。缺点：只有一个节点运营商，设计复杂。【原文为英文】（来源）

DeFi Monkey: Stakewise（sETH2 & rETH2）优点： 2 种不同的代币有助于减轻 DEX 中提供流动性时的无常损失。缺点：由于需要 2 个流动性池，因此导致了流动性的分割和更高的滑点。【原文为英文】（来源）

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合并尚未被提前定价，ETH 仍有值得期待的潜力。

撰文：Hal Press，North Rock Digital 创始人

编译：AididiaoJP，Foresight News

加密历史上最大的结构性转变

随着以太坊合并逐渐推进，我们一直想提供一篇关于如何看待以太坊生态，特别是与合并相关投资的文章。这是我们在今年 1 月发布的一篇文章的后续，虽然自上篇文章发表到现在有很多的假设和展望发生了变化，但核心论点没有改变，以太坊将经历加密历史上最大的结构转变。最终的测试网 Goerli 最近已成功完成，主网目标日期已设定为 2022 年 9 月 15 日。

合并之后，以太坊将变成加密史上第一个大规模的结构性需求资产。本文通过分析以太坊模型的多个方面来了解关键基本面，例如供应减少和合并后的质押率。

自从去年 12 月份以来，以太坊价格已经经历大幅下降，但六月下旬以来活跃用户已经出现了稳定的上升趋势。

通常情况下，更多的用户会导致更高的 GAS 费，然而由于最近以太坊各种流行的应用程序不断优化，Gas 费并没有明显升高。例如 OpenSea 从 Wyvern 迁移到 Seaport 之后，Gas 费减少了 35%。

多个指标显示，尽管 Gas 费较低，但以太坊上最近活动一直在增加。这就引出了一个有趣的问题：以太坊的最佳 Gas 费用运行率是多少？更高的费用意味着更多的 ETH 被烧毁，更高的费用也会限制以太坊网络的采用。

当以太坊费用过高时，用户就会选择使用其他 L1 生态网络，在适当拓展之后，以太坊应该维持高费用和持续的采用率。以太坊费用最佳点如果保持与销毁新发行节点费用一致，ETH 供应将保持平稳，同时又能保持足够低的费用而不会抑制采用。最近出现的有趣现象是较低的费用对采用率的提高产生了积极影响，在长期下降趋势之后活跃用户开始增加。

尽管现在接近最佳费用运行率，但降低的费用确实会对各种模型输出产生负面影响。这种影响并不严重，因为在目前的运行速度下，燃烧量仍然足够大，以至于 ETH 在合并后会出现轻微的通缩。重要的是，当前的运行率将继续推动结构性需求，因为大部分发行繁荣 ETH 不太可能出售，而使用的费用必须在公开市场上购买。

合并后质押率将从 4.2% 增加约 100 个基点至 5.2%，但这并不意味着实际收益率有效增长。为了充分理解这种转变，我们必须评估实际收益率而不是名义收益率。由于每年发行 4.4% 的 ETH，所以虽然目前的应计收益率是 4.2%，实际收益率接近 0%。但是当合并之后，质押率增加到约 5%，这将在很大程度上创造加密货币的最高实际收益率。唯一可以与之比较的就是实际收益率为 1% 的 BNB。

质押者将获得约为 5% 的净利率，相当于约 20 倍的收益。由于质押参与率非常低，质押者可以在总奖励中获得较大的部分，这也是 ETH 的主要投资优势之一。

由于 ETH … 阅读全文

对比五个主流 LSD 协议优缺点：LSD 未来格局将如何？

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