Delphi Digital – 比特币指南

Delphi Digital：对 EthCC 上「CCTP 对跨链桥生态系统的影响」的反思

导读：在 EthCC 上，Circle 介绍了「CCTP 对跨链桥生态系统的影响」，Delphi Digital 研究员 Can Gurel 对此进行了反思，认为 CCTP 将彻底改变跨链桥，它的优势是不可否认的。

Can Gurel：TLDR：CCTP 不是一个应用，而是一个协议，应用可以使用该协议让 Circle 在其支持的链之间传输原生USDC。用户向源链上集成 CCTP 的应用程序发送 USDC。应用燃烧 USDC。Circle 验证燃烧。应用使用证明在目的地铸造 USDC。

我预计 CCTP 将彻底改变跨链桥，它的优势是不可否认的：1）最佳执行：所有传输均为1：1。CCTP 将是免费的，不会有任何滑点；2）桥接无需额外的信任假设。（USDC 持有者已经信任 Circle）；3）安全性：稳定币桥没有流动性池意味着黑客没有蜜罐；4）资本效率：没有池意味着不需要池激励；5）rollup 的快速退出；6）UI/UX：防止大量不同版本的 USDC。不出所料，CCTP 开始吃稳定币跨链桥之王的「午餐」。

这是否意味着稳定币跨链桥注定要失败？老实说，看起来是这样的，但让我们也要看到硬币的另一面。1）快速结算：用户可能不会直接与 CCTP 交互的一个原因可能是急迫性。CCTP 的结算时间为 15 分钟，比大多数跨链桥都慢。尽管如此，在这种情况下，CCTP 仍然可以发挥作用，因为桥接流动性在为用户提供服务后，通过 CCTP 定期回收会更便宜。2）抗审查。3）早起采用，Circle很可能从一开始就不会支持新的生态系统。相反，他们将寻找成熟的生态系统来扩展他们的认证服务。4）Circle 宣布他们在链上支持 CCTP，迫使人们采用原生 USDC 而不是其他版本的 USDC。【原文为英文】（来源）

THORChain 研究报告：不仅仅是 DEX，正在彻底改变 DeFi

导读：THORChain 跨链借贷业务的上线为其生态系统带来了新的增长点。加密研究员 Jake Pahor 发布了一篇关于 RUNE 的研究报告，包括采用状况、代币经济学及风险等内容。

Thor Hartvigsen: THORChain 成立于 2018 年，该项目没有明确的组织结构，完全由社区所有，其投资者包括 Delphi Digital、Multicoin Capital、Zee Prime Capital 和 X21 Capital。THORChain 的财库总资金约为 3500 万美元。包括 RUNE、BTC 和一些 LP。此外，他们还有约 2.25 亿美元的储备金。【原文为英文】

THORChain TVL 目前为 1.9 亿美元，在过去 15 个月中一直在 7000 万美元和 1.7 亿美元之间波动。RUNE 是为 THORChain 生态系统提供动力的资产，其关键作用包括流动性、安全性、治理及激励。总体而言，RUNE 的价格由 2 个因素决定，基于网络内流动性的确定性价值及投机溢价。【原文为英文】

就总 TVL 而言，THORChain 是第十大 DEX。虽然其与 Uniswap、PancakeSwap 和 Curve 等 DeFi 巨头竞争激烈，但其优势在于其执行原生跨链互换的功能，但也与其他 DeFi 项目一样，存在代码漏洞、黑客攻击和漏洞利用、流动性风险等风险。但总体而言，我对 RUNE 和 THORChain 协议相当乐观，存在很多看涨催化剂，包括其推出的借贷协议、独特的价值主张及生态系统和整合的不断扩张。【原文为英文】（来源）

Delphi Digital：全链游戏历史及开发现状概述，是否被过度炒作？

导读：Delphi Digital 研究员 JACL 撰文对全链游戏的历史及为何看好进行了概述，并表示，虽然技术每个月都在进步，但我们离最终目标还很远，且 Autonomous Worlds 永远不会取代传统游戏。

JACL: 完全在链上的游戏又被称为自主世界（Autonomous Worlds）。AW 必须 100% 在链上存储 / 计算所有数据、规则和逻辑等，且必须开放构建。AW 自 2014 年以来就存在了，但在 2019 年由黑暗森林概念普及。直至现在，这个概念开始炒作，主要是因为我们在底层信息方面取得的进展，极大增加了游戏机制可能性、降低了进入门槛，并极大改善了吞吐量、速度、成本和其他限制。MUD 及 Dojo 正在引领这一波潮流，并且拥有规模最大的构建者生态系统。【原文为英文】

我们为什么需要关注全链游戏？1）可编程性：开放源代码、半许可及游戏即平台。可组合性释放了信息层和应用层的网络效应。且随着游戏行业向 GaaP 的发展，AWs 在寻找 PMF 和小众玩家群体方面具有独特优势；2）中立性：中立的基础层可以保证一个公平、无需信任及可验证的世界，并且能够被看成真正的去中心化、所有权、持久性、永久性及玩家管理等的先决条件；3）金融化：高风险战略游戏，将少数人与多数人的关系代币化。第一原则的方法将创造出全新的类型，并具有可想象的最高赌注；4）DAO 作为一种协议：资本丰富和高技能的 DAO 将出现，以利用专业化和规模经济。综上所述，AW 被过度炒作。【原文为英文】（来源）

Delphi Digital：Polygon 推出新愿景，OP/ARB stack 和链间安全的交织

导读：Polygon 在 Polygon 2.0 中宣布了他们的新愿景，这是 Optimism 和 Arbitrum stack 以及 Cosmos 的链间安全（Interchain security）之间的一种混搭。Delphi Digital 对该愿景进行详细解读，认为 L2 不会扩展以太坊的社会共识，更多的是相互竞争。

Delphi Digital: 本质上有 4 层：质押、互操作、执行和证明。质押层将是验证者质押 MATIC 的地方（Polygon PoS 今天的工作方式）。然后是互操作层，它将充当与以太坊之间铸造资产的桥梁。Polygon 生态系统中所有利用以太坊资产的链都将使用这种共享跨链桥，其好处是允许更容易的跨链通信。最重要的是执行层。你将拥有使用以太坊进行 DA 的 zkEVM，PoS zkEVM，它是当前 PoS L1 的过渡，它将使用链下 DA 解决方案（假设 Polygon 的 DA 层）进行 DA，然后是超网（supernet）链，本质上是 Cosmos 的链间安全或 Avalanches Subnets 中的应用链。【原文为英文】

虽然所有这些都将使用 L1 上的 MATIC 质押，但它们有不同的权衡。zkEVM 将使用以太坊作为 DA，并且是最安全且最昂贵的。PoS zkEVM 将使用 Polygon DA（由 MATIC 保护），并将证明发布到以太坊，从而以较低的安全性提供更便宜的费用。超网被重新质押 MATIC（以及额外代币的选项）用于应用链。【原文为英文】

这种方法是当今的一个共同主题，并进一步将生态系统巩固到自己的孤岛中。你有 Op stack，其中链将能够相互互操作，Arb stack、Polygon stack 等。在生态系统内部进行互操作会更简单，而外部则更难。虽然所有这些都以某种形式使用以太坊，但值得注意的是，它们都以自己的社会共识分化为自己的社区。我认为现在很明显，L2 不会，未来也不会扩展以太坊的社会共识，但更多的是相互竞争。【

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Delphi Digital：解析 LSDFi 的五类实例，利率掉期、CDP 稳定币、多元 LSD、货币市场、DEX

导读：Delphi Digital 将 LSDFi 分为五类，包含利率掉期、CDP 稳定币、多元 LSD、货币市场、DEX，并列举各个用例的头部项目。

Delphi Digital:

1）利率掉期，Flashstake 和 Pendle 等利率掉期协议允许 LSD 持有者交易其收益率。除此之外，他们还可以通过提供流动性来获得激励奖励。

2）LSD 支持的 CDP 稳定币。Agility、 Lybra 和 Raft 都是抵押债务头寸（CDP）稳定币协议，允许用户使用 LSD 作为抵押品铸造稳定币，其中 Lybra 利用 LSD 的收益来创建一种生息稳定币。

3）多元（Diversified） LSD，LSDx Finance、unshETH、Asymmetry Finance、Index Coop 提供多样化的 LSD 篮子。此外，LSDx 和 unshETH 等协议在这些篮子中集成了掉期功能，允许用户赚取额外的掉期费用，从而获得收益。

4）货币市场，Aave 和 Silo Finance 允许 LSD 作为贷款的抵押品提供，从而为 LSD 持有者释放流动性和杠杆。值得注意的是，Aave 已被用于 stETH 的杠杆流动性挖矿。

5）DEX，在 Shapella 升级之前， Curve Finance 和 Balancer 支持 ETH/LSD 稳定池，允许低滑点掉期。此外，Gyroscope Protocol 最近推出了他们的椭圆集中流动性池（Elliptic Concentrated Liquidity Pools），该池承诺为稳定货币对提供高资金效率。【原文为英文】（来源）

Delphi Digital：TVL 前三的 L2 哪个最赚钱？Arbitrum 的利润最高

导读：Delphi Digital 通过计算产生的费用收入与 L1 调用数据安全成本（加上 zkrollup 的验证成本）之间的差价，寻找最赚钱的 L2，就目前而言，由于更高的吞吐量和更便宜的安全成本，与 Optimism 和 zkSync 相比，Arbitrum 的利润要高得多。

Delphi Digital: 在过去的 12 个月里，Arbitrum 的净利润约为 5200 ETH，比 Optimism 高出 80%。考虑到 zkSync Era 刚刚推出，将它包含在这个比较中没有意义，但作为参考，zkSync 自推出以来已经产生了约 50 ETH 的利润。因此，从原始利润的角度来看，Arbitrum 大大优于 Optimism。但这仅仅是交易量增大的结果吗？是也不是。【原文为英文】

尽管与 Optimism 相比，Arbitrum 的利润高出 80%，但交易量仅高出 54%，收入高出 28%。因此，简而言之，Arbitrum 的交易成本更低，这导致每笔交易的收入减少。答案真的在于 L1 安全成本，相比之下，Arbitrum 的安全成本仅高出 20%。在每笔交易的基础上，Optimism 为 L1 调用数据支付的费用几乎是 Arbitrum 的两倍。【原文为英文】

对 rollup 的需求是明确的。随着 L2 生态系统的不断发展和壮大，其盈利能力指标也会不断发展。就目前而言，由于更高的吞吐量和更便宜的安全成本，与 Optimism 和 zkSync 相比，Arbitrum 的利润要高得多。【原文为英文】（来源）

Delphi Digital：持有亏损头寸的 ETH 质押者是否构成威胁？

导读：有一种共识认为，上海升级将是一个「卖出信号消息」的事件。虽然这并没有立即引发市场动荡，但市场正在开始走低。Delphi Digital 研究总监 Ashwath 认为持有亏损头寸的 ETH 质押者不会改变 ETH 交易方式。

Ashwath: 超过 72% 的质押者自从将其存入网络（而不是购买 ETH）以来，在美元价值方面亏损了。大多数 ETH 质押发生在 1600 美元至 3500 美元之间。约有 830,000 ETH 被锁定在 4000 美元以上。关注这一点的流动性质押和 CEX 资产持有者可能已经清除了他们的头寸。而关注这一点的个体质押者可能仍然排队等待提款和出售一些 ETH。此外，如果 ETH 价格下跌更严重，我们将看到更多价格敏感的验证者撤回他们的质押并出售他们的 ETH。【原文为英文】

但我们还必须考虑网络流入量。在 2023 年 2 月至 4 月三个月内，超过 300 万个 ETH（价值 55 亿美元）被质押在网络上。随着上海升级消除了无法提取资金所带来的技术风险，投资者似乎更愿意将他们的 ETH 进行质押。【原文为英文】

总体而言，在 ETH 价格急剧下跌时会预计有相当一部分人会取消质押。在那种情况下，也很可能看到价格恢复后大规模涌入验证行列。那么是否真正影响了以太坊市场动态？卖家无论如何都会卖仅仅只涉及时间差异，不一定是行为上的改变。这种延迟的性质确实对市场结构产生了一定影响，并可能影响 LSD 锚定。但就改变 ETH 交易方式的动态而言，除了减少资产的即时流动性浮动外，我不认为质押会产生巨大影响。【原文为英文】（来源）

Delphi Digital： Gains Network 和 GMX 对比分析

导读：Arbitrum DeFi 生态系统正在状态，而 Arbitrum 原生协议 GMX 的表现也一直亮眼。但除了 GMX，还有一个 DeFi 衍生品新锐吸引了 Delphi Digital 研究员 Jordan Yeakley 的注意，最初部署在 Polygon 的合成衍生品平台 Gains Network。

Jordan Yeakley: Gains Network 最初部署在 Polygon 上，借鉴了 MakerDAO 模式的一些概念，以类似于 Synthetix 的方式提供合成杠杆交易，但资本效率更高，用户可以通过质押 GNS 获得以 DAI 支付的平台费用。其产品 gTrade 是一个永续期货交易所，提供多种不同资产类别的杠杆交易。【原文为英文】（来源）

Jordan Yeakley: GMX 利用 GLP 充当交易员对手方，通过 Gains，gDAI LP 作为交易商对手方，作为金库储户提供 DAI 以赚取交易费及清算收益。而 GNS 作为后盾并赚取交易商损失的一部分。由于其交易者和 LP 之间关系的简单性质，Gains 可以在费用上压倒 GMX。【原文为英文】（来源）

Jordan Yeakley: 自从 Gains Network 上线 Arbitrum 后，其交易量数据紧追 GMX，但 GMX … 阅读全文

NFT 开发平台 Nameless 完成 1500 万美元融资，Mechanism Capital 领投

区块链指南消息，NFT 开发平台 Nameless 以 7500 万美元估值完成了 1500 万美元融资，由 Mechanism Capital 领投，Velvet Sea Ventures、Red Beard Ventures、Delphi Digital、Sound Ventures、VaynerFund、Fenbushi Capital、The LAO 等参投。Nameless 是一个为 NFT 创建、测试、销售开发应用程序接口（API）的软件，使品牌方更容易将 NFT 集成到自己的平台中。Nameless 的战略合作伙伴包括括苏富比、Snoop Dogg 和 Gary Vaynerchuk 的 VeeFriends。

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Terra 生态 AMM 交易所 Astroport 将推出治理代币 ASTRO，用于 LP 激励和社区治理

区块链指南消息，Terra 生态 AMM 交易所 Astroport 宣布将推出治理代币 ASTRO，用于 LP 激励和社区治理。Astroport 将向活跃用户进行回溯空投，用户可在 Astroport 推出前在 Astroport 网站上使用 Terra 地址查询是否拥有空投资格。之后 Astroport 将向流动性从 Terraswap 迁移到 Astroport 的用户以及为 ASTRO/UST 提供流动性的用户发放空投。

区块链指南此前报道，Astroport 由 Delphi Digital、IDEO CoLab Ventures 与 Terraform Labs 共同孵化，计划今年秋季推出，可以为 Terra 生态构建第一个流动性引导池（LBP），提高流动性提供商（LP）的资本效率并减少交易滑点，与 Terraswap 向后兼容以与现有项目简单集成，提供更友好的用户界面和用户体验。

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游戏开发工作室Laguna Games完成500万美元种子轮融资

区块链指南消息，游戏开发工作室 Laguna Games 完成 500 万美元种子轮融资，Bitkraft Ventures 和 Delphi Digital 领投，Transcend Fund、Headline Ventures 和 Polygon Studios 参投，所筹资金将用于推出加密独角兽游戏、独角兽蛋 NFT 和未来的其他游戏组合。

区块链指南注，Laguna Games 由经验丰富的游戏开发人员、设计师、艺术家、Web3 工程师团队组成，拥有多年的移动和网络游戏制作经验，其中加密独角兽游戏是其计划推出的区块链游戏，玩家将能够参加各种各样的活动，包括宠物收集、养殖、制作和战斗等，同时 11 月 15 日也将开启第一个创世纪独角兽蛋的 NFT 预售。

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Avalanche 生态 DeFi 协议 Trader Joe 完成 500 万美元代币融资

区块链指南消息，据 The Block 报道，Avalanche 生态 DeFi 协议 Trader Joe 宣布完成 500 万美元代币融资，投资者包括 DeFiance Capital、GBV Capital、Mechanism Capital、Three Arrows Capital、Avalanche Foundation、Delphi Digital 和 Aave 创始人 Stani Kulechov。该团队的匿名创始人 0xMurloc 表示，团队将从 15 个人扩张到 20 人，而另一位联合创始人 Cryptofish 也保持匿名。

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Terra 生态新一代 AMM 交易所 Astroport 秋季推出，将发放治理代币用于 LP 激励和社区治理

区块链指南消息，由 Delphi Digital、IDEO CoLab Ventures 与 Terraform Labs 共同孵化的 Terra 生态新一代 AMM 交易所 Astroport 计划今年秋季推出，它可以为 Terra 生态构建第一个流动性引导池（LBP）、提高流动性提供商（LP）的资本效率并减少交易滑点、与 Terraswap 向后兼容以与现有项目简单集成、提供更友好的用户界面和用户体验、发放治理代币 ASTRO 用于 LP 激励和社区治理，从而为 Terra 生态和用户进一步实现赋能。

目前 Astroport 正与基于 Terra 生态的合成资产协议 Mirror 和固定利率储蓄协议 Anchor 合作探索发行计划，从而给 LP 提供双重激励，接下来 Astroport 将分享更多有关的细节和规划。

区块链指南注，当下 Terra 生态中的 AMM 交易所为 Terraswap，未发行治理代币，已积累超过 5 亿美元的资产，每月实现近 20 亿美元的交易量。

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跨链稳定币银行 Orion Money 完成 170 万美元种子轮融资

区块链指南消息，跨链稳定币银行 Orion Money 完成 170 万美元种子轮融资，投资方包括 Delphi Digital、Hashed、Accomplice、SkyVision Capital，个人投资者包括 Terra 联合创始人兼 CEO Do Kwon，Anchor Protocol 总经理 Matthew Cantieri、Ripple 投资人 Aditya Nagarsheth。完成本轮融资后，Orion Money 将进行 Orion Saver Alpha 智能合约审计、发布 Orion Money Lite Paper 并计划空投、私募与公募事宜。

Orion Money 旨在解决 Terra 生态去中心化货币市场和储蓄协议 Anchor Protocol 仅支持用户获取稳定币 UST 的稳定收益，而不支持其他种类稳定币收益的困境。

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