一文读懂链上期权协议
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目前的链上期权产品仍处于勉强能用的阶段,在资本效率、交易成本和用户体验等方面还有不小的提升空间,距离够用、好用还有很长一段路要走。 -
现有的链上期权产品属于Vaults模式,包括DOVs(DeFi Option Vaults)、AMM Vaults和SSOV(Single Staking Options Vaults)。Vaults模式的优点在于降低了散户参与期权卖方的门槛,有利于提升链上期权市场的流动性;缺点在于限制了资金利用率,并不适合真正的期权Trader。 -
Vaults模式下,交易期权会使用到多个DeFi项目,三层架构划分,分别是铸造期权Token的底层(如Opyn、Syntheix)、发行结构化产品的中间层(如Ribbon、Thetanuts)和Token实际交易的顶层(如0x、Dopex、Lyra)。 -
不同层的项目拥有的价值捕获能力也不同。理论上,顶层交易层收取的交易手续费应当是最丰厚的,底层发行层收取的清算税次之,而中间层结构化产品收取的利润分成应当是最低的。 -
目前市场上最赚钱的项目当属Ribbon,一个属于中间层的项目。原因在于,目前使用链上期权产品的主要用户并非期权Trader,而是追求APR的Farmer。 -
归根结底,Vaults是对ETH Layer1低TPS、高Gas成本的妥协。幸好ETH还有Layer2。Layer2带来的高TPS、低Gas成本的环境将为建立真正的期权DEX