Fei Protocol 新型算法稳定币

Fei Protocol 重点在于吸引新的资金进入 PCV (协议控制价值)池,以避免资金逃离和 PCV 降低的负循环。

原文标题:《募资 63.9 万 ETH,现象级 DeFi 项目 FEI 遭「白嫖鲸鱼」砸盘》
撰文:隔夜的粥

北京时间 4 月 4 日凌晨 3 点,去中心化稳定币协议 FEI 完成了为期 3 天时间的 Genesis Group 阶段,据悉,此次活动共募集到 63.9 万 ETH,并铸造了 13 亿 FEI,而其也为 Uniswap 带来超过 26 亿美元的流动性,数据方面,FEI 的热度超乎了绝大多数人的想象,它也一跃成为目前规模最大的算法稳定币项目。

Fei Protocol 新型算法稳定币 DeFi 区块链分析 第1张

而 FEI 协议之所以吸引到如此多的资金以及关注,无疑与其规则设计及背后的投资机构有着十分密切的关系。

根据设计,Genesis Group 阶段会为存入 ETH 的参与者分配近乎等值的 Fei,并按比例分配协议的治理代币 TRIBE (占总量的 10%),而在 Genesis Group 阶段期间,参与者还可以选择将换得的 Fei Pre-swap 成治理代币 TRIBE,而参与者整体的 Pre-swap 比例越高,IDO 时的价格也就越高,这也导致了所谓的「白嫖套利」机会。

而在获得 A16z、 Coinbase Ventures 、Framework 等顶尖投资机构的 1900 万美元融资(获得 5% 比例的 TRIBE 治理代币)之后,FEI 协议的受关注程度开始不断飙升。

几天前,包括笔者在内的很多人还保守地预测称,FEI 协议能够在 Genesis Group 阶段吸引到 10-20 万 ETH,而在神鱼等业内大佬的「白嫖教程」科普之下,关于 FEI 协议的 Fomo 情绪被彻底引爆。

「白嫖鲸鱼」 VS 「梭哈鲸鱼」

按照设计规则来看,理论上鲸鱼参与者(参与资金量超过 1000 ETH)会更偏向于选择「白嫖」参与方式,但实际的参与情况更为复杂一些,根据 duneanalytics.com 的统计数据显示,在参与金额排名前 70 的鲸鱼(投入超过 1000 ETH)玩家当中,采用梭哈(pre-swap 比例达到 100%)方式的参与者达到了 15 名(占比 21.42%),其中投入金额最大的一位鲸鱼参与者,pre-swap 了整整 9999 ETH (金额达到 2050 万美元)。

Fei Protocol 新型算法稳定币 DeFi 区块链分析 第2张

数据来自:https://duneanalytics.com/tm1296/fei-eth-locked

而白嫖鲸鱼则占到了 42 位(占比 60%),他们奉行风险最小化原则,只为获得 Genesis Group 阶段的空投奖励。

其余的 13 名鲸鱼参与者(占比 18.57%)则或多或少 Pre-swap 了一定比例的 TRIBE 治理代币,其中排名第一的参与者投入了 10031.88 ETH,并 Pre-swap 了 5530 ETH。

截至目前,「白嫖鲸鱼」多数已将获得的 TRIBE 治理代币兑换成了 Fei,其中仅有少数已成功抢跑兑换成了 ETH,其余多数「白嫖鲸鱼」则因为 FEI 协议的「烧伤机制」而被困在了 Fei 的「牢笼」内,他们目前正等待 Fei 回归水上位置,时刻准备逃离。

反观另一边的「梭哈鲸鱼」和「挖矿鲸鱼」(准备参与流动性挖矿),尽管目前他们都处于「水下位置」(账面亏损),但短期似乎并没有逃离 FEI 协议的倾向。

很显然,今日凌晨发生的 TRIBE 治理代币暴跌一幕,正是「白嫖鲸鱼」集体砸盘所致,这也符合此前的预期。

而根据 63.9 万 ETH 参与资金,以及 IDO 那一刻 Pre-swap 的整体比例计算,参与者 Pre-swap 的买币成本大约为 3.2 美元,将空投的计算在内,则每个 TRIBE 治理代币的成本大约为 2.6 美元。

Fei Protocol 新型算法稳定币 DeFi 区块链分析 第3张

截至目前,TRIBE 治理代币的价格已回升至 2.59 FEI,但由于 FEI 的价格仍在水下,Pre-swap 比例较多的参与者整体仍处于亏损状态。

Fei 如何回到水位线,之后又会发生什么?

在经历早期混乱的踩踏期后,参与者们对 Fei 算法稳定币的机制已有了一个初步的直观认识,开发者设定的「直接激励」机制会抑制参与者在低于 0.99 美元的价位卖出 Fei,同时通过奖励鼓励套利者低价买入 Fei,以缓慢将 Fei 拉回至水位线,而在这种机制无法奏效的情况下,Fei 协议便会 Reweights 以动用 PCV 资金将 Uniswap 上的 Fei 稳定币推回至 1 美元。

Fei Protocol 新型算法稳定币 DeFi 区块链分析 第4张

也就是说,如果你不想被无辜烧伤,你可以选择等待 Fei 回到 0.99 美元,或者 Reweights 的发生。

在这种情况下,白嫖党和套利党将会争先恐后地逃离这个协议,而 PCV 值的降低,则可能会导致 TRIBE 治理代币的价值降低。

那如何避免让 Fei 协议陷入这种负循环呢?重点便在于吸引新的资金进入 PCV 池子。

目前来看,似乎有三种可能。

  1. 一种便是大型交易所上线 TRIBE 治理代币,从投资机构(Coinbase 等)以及项目规模来看,这是存在较大可能的。
  2. 第二种则是流动性(Fei/TRIBE)挖矿的收益能够吸引更多资金的进入,从 2 年时间 Staking 奖励线性降低的设置规则来看,这也是存在可能的。
  3. 而第三种,则是为 Fei 协议添加更多的功能,比如参与 Fei 协议融资的 Aave 创始人和 Compound 创始人便有可能会宣布整合消息。

尽管如此,我们说 Fei 协议所采用的全新稳定币模式,目前仍存在着很大的不确定性,算法稳定币的实验能否成功,仍需要时间来检验。

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