导读：LD Capital 发布 LSD 赛道周观察，其研究员 Yuuki 提炼研报重点。
Yuuki: 1）本周信标链中 ETH 质押量环比增长 0.51%，预计 9 天进入下一增长区间，目前 ETH 质押率达到 17.29%。2）三大 LSD 协议增长稳健，Lido 由于 Celsius 大额提款，本周质押量数据出现下滑；Rocket Pool Minipool 队列 1631，动态存款池维持清零状态，TVL 增速由存款端决定；Frax CR 增长至 94.75%。
3）Lido 社区讨论质押分红，提案执行存在不确定性。目前 Lido 年收入约 3000 万，假设运营费用 1500 万，剩余 1500 万用于分红，目前 MC18.66 亿，对应 PE124 倍。目前该提案仍处于讨论环节还未进入投票阶段，由于监管问题、
多方利益调和、社区对当下阶段分红引入 DCF 估值分歧等情况，该提案的执行存在不确定性。 4）LSDFi 中 Lybra 协议 TVL 7 天上涨 225%，价格 7 天上涨 565%，但持续性存疑。当下阶段需观察到目前推动协议 TVL 上涨的主要原因是矿币属性带来的价格 -TVL 螺旋、协议本身由于风险收益不平衡形成的长期增长局限并未改善，
同时协议的单币质押量 < 协议排放，流通量处于通胀状态。5）ETH 质押带来的链上币本位「无风险利率」 的提高对借贷协议的冲击开始逐步显现。传统吸储放贷模式的借贷协 议存款池开始出现萎缩，存借利率开始出现上升的情况，相对而言以 CDP 模式铸币的借贷协议受影响较小。（ 来源 ）